Czy na tym łowisku da się jeszcze coś upolować? – Ten Square Games po wynikach za trzeci kwartał

Oczekiwana poprawa wyników

TEN opublikowało wyniki za 3Q23, które zgodnie z zapowiedziami i płynącymi danymi miesięcznymi okazały się lepsze niż w 2Q. 

Spółka zaraportowała przychody na poziomie 105,6 mln PLN co oznacza wzrost o niecały % kwartał do kwartału, natomiast Y/Y spadek o blisko 21%. Spółka wypracowała 22,1 mln zysku netto co oznacza wzrost Y/Y o ponad 16% a Q/Q o ponad 192%.

Zgodnie z zapowiedziami spółka znacznie ograniczyła koszty (wykresy investopolis.pl):

Skorygowana EBITDA, którą zawsze spółka podawała jaką podstawową miarę oceny działalności spółki wyniosła 33,6 mln – wzrost Q/Q o 53% Y/Y spadek o blisko 4%. Rentowność skorygowanej EBITDA wyniosła blisko 32% (wykresy investopolis.pl):

Po okresie wielu spadkowych kwartałów FC odnotował wygenerował w 3Q23 69,7 mln przychodu co oznacza wzrost Q/Q o ponad 10% natomiast Y/Y jest to ponad 21% spadek (wykresy investopolis.pl):

Liczba wydarzeń przygotowanych dla graczy istotnie się zwiększyła. Dodatkowo, w lipcu br. spółka uruchomiła sklep online, w którym gracze Fishing Clash mogą nabyć wirtualne przedmioty w grze bezpośrednio od spółki. To działanie ma na celu obniżenie kosztów prowizji. W listopadzie udostępniona została również wersja przeglądarkowa gry, która przenosi wszystko co najlepsze z gry mobilnej na duży ekran. Celem tego działania jest próba dotarcia do nowych klientów, dalsza optymalizacja działań marketingowych oraz efektywniejsze przekierowanie graczy do TSG Store, a także stworzenie nowych możliwości na współpracę biznesową. W październiku płatności z gry wyniosły 24,4 mln PLN i były na zbliżonym poziomie do tych z września br.

Również w stosunku do 2Q23 poprawie uległy przychody wygenerowane przez HC (wykresy investopolis.pl):

W październiku br. zespół Hunting Clash zdecydował się na eksperyment z nową formułą wydarzenia w grze, który nie przyniósł zadawalających efektów. W rezultacie wartość płatności wygenerowanych przez grę wyniosła tylko 7,4 mln PLN, jednakże Grupa dość szybko zauważyła błąd i trwają intensywne prace nad poprawą tej sfery gry.

WoH mający być trzecią siłą spółki po bardzo dobrym początku stanął w miejscu (wykresy investopolis.pl):

System udało się wprowadzić do gry w końcówce trzeciego kwartału 2023 roku, a jego efekty będą widoczne w wynikach gry począwszy od czwartego kwartału 2023 roku. Zespół Wings of Heroes pracował również intensywnie nad first time user experience. Przełożyło się to na lepsze zrozumienie gry przez graczy, wzrost zaangażowania (więcej rozgrywanych bitew) oraz monetyzacji (ulepszanie samolotów). Wpłynęło to również na poprawę wskaźników retencji. Nieprzerwanie trwają również prace nad zapewnieniem nowego kontentu w grze. W samym trzecim kwartale 2023 roku do gry dodane zostały 2 nowe mapy, 4 nowe samoloty oraz 200 nowych scenariuszy bitew. Poprawiła się również techniczna strona funkcjonowania gry oraz jej ocena na najpopularniejszych platformach.  W trzecim kwartale 2023 roku gra odnotowała niższe wpływy niż w drugim kwartale 2023 roku. Głównym powodem były gruntowne i liczne zmiany w silniku gry i w funkcjonalnościach dostępnych dla graczy. W październiku br. płatności w grze delikatnie wzrosły w stosunku do września 2023 roku i wyniosły 600 tys. PLN.

Sumaryczne przychody wygenerowane przez gry wyniosły 110,4 mln co oznacza wzrost Q/Q o 9% i spadek Y/Y o blisko 20% (wykresy investopolis.pl):

Spółka poinformowała o utworzeniu odpisu aktualizującego wartości nabycia spółki Rortos

W przypadku odpisu w skonsolidowanym raporcie wraz z aktualizacją prognoz finansowych nabytej spółki, zmianie uległa szacowana kwota do wypłaty w postaci płatności earnout. Spadek zobowiązania w stosunku do wartości poprzednio prezentowanej w sprawozdaniu został oszacowany na 4,5 mln EUR. Powyższe działania łącznie będą skutkowały obniżeniem w czwartym kwartale 2023 roku wyniku Grupy o 4,9 mln EUR.

Dostaliśmy też informację o skupie akcji własnych. Spółka planuje przeznaczyć na skup akcji do 115 mln zł, a jednostkowa cena nabycia akcji wynosi być maks. 300 zł (zł). Zamiarem Zarządu jest natychmiastowe umorzenie co najmniej 90% nabytych akcji. Wszyscy akcjonariusze będą uprawnieni do udziału w programie skupu akcji własnych na równych zasadach.

Spółka posiada środki pieniężne i inne aktywa pieniężne w wysokości 133,8 mln. Wycena spółki mierzona wskaźnikiem P/CFO to jedynie 5,5 a P/FCF to 6,82