Spółki Skarbu Państwa

Spółki Skarbu Państwa, a dokładniej udział Skarbu Państwa w spółkach notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych liczy 19 pozycji.

Spółki Skarbu Państwa – Akcjonariat

Największy udział Skarb Państwa posiada w Polskiej Grupie Naftowej i Gazowej (PGNiG) – blisko 72% udziału w kapitale, co przy obecnej cenie akcji (~4,70) daje wartość rynkową na poziomie 19,3 mld złotych. Blisko jedną trzecią wszystkich akcji Skarb Państwa posiada w akcjonariacie największego polskiego banku jakim jest Powszecha Kasa Oszczędnościowa Bank Polski (PKO BP) – jej udział wart jest 13,5 mld złotych. Trzecim najsilniejszym komponentem jest PKN Orlen, którego wartość rynkowa wynosi blisko 12 mld zł.

Z indeksu WIG20 Skarb Państwa zasiada ponadto w akcjonariacie spółek PZU, Lotos, PGE, KGHM, JSW i Tauron. Dzięki swojemu olbrzymiemu udziałowi w kluczowych walorach, SP jest hipotetycznie w stanie zatrząść całym indeksem WIG20.

Wartość portfela Skarbu Państwa, to 86,5 mld złotych, chociaż jeżeli zliczyć te pozycje, w których SP uczestniczy pośrednio – np. w Bogdance poprzez Eneę lub Aliorze poprzez PZU – suma ta byłaby jeszcze większa. Czyni to Skarb Państwa największym i najbogatszym akcjonariuszem całej polskiej giełdy.

Warto zauważyć, że stan posiadania blisko połowy spółek Skarbu Państwa jest niezmienny od kilku lat; najświeższym zakupem są natomiast akcje PKO BP.

Top i Flop – które Spółki Skarbu Państwa dały najwięcej zarobić?

Spośród 19 spółek, tylko 4 mogą pochwalić się dodatnią stopą zwrotu:

• Lotos +35% r/r
• Grupa Azoty +23% r/r
• PKN Orlen +10,50% r/r
• PZU +1% r/r

Po drugiej, słabszej stronie, straty są nieco wyższe, ponadto przeważają spółki, które w ostatnim roku nie radziły sobie najlepiej:

• JSW -66% r/r
• PKP Cargo -38% r/r
• PHN -26% r/r
• PGNiG -25% r/r
• Energa -20% r/r
• PGE -14% r/r
• Police -7%
• KGHM -5% r/r

Jak widać, inwestując wyłącznie w oparciu o “nos” SP, statystycznie i sumarycznie bylibyśmy na stracie. Największy zysk wygenerował Lotos z 35% r/r, natomiast spadek JSW o blisko 70% r/r całkowicie niweluje ten wzrost.

Okres powyborczy – jak to było po ostatnich wyborach w 2015 roku?

Pierwszy i drugi rok po poprzednich wyborach należały do obozu niedźwiedzi. Sytuacja zmieniła się w drugiej połowie 2016 r., kiedy to nastąpił intensywny wzrost kursu wielu spółek Skarbu Państwa – niektóre trwają od tego czasu w impulsie wzrostowym (Lotos, PKN). Okres po dynamicznych wzrostach, to nierzadko okres przed spadkami i taka sytuacja miała także miejsce w tym wypadku dla niejednego wykresu. Jak widać po powyższym zestawieniu stopy zwrotu z ostatniego roku, ogólna sytuacja dla zarządzających nie jest zadowalająca. Wartość indeksu WIG po wyborach w 2015 r. wynosiła ok 50.000 pkt. Aktualnie jest to blisko 57.000 pkt, co daje 13% zysku w 4 lata. Niestety nie można przypisywać tego przyrostu powyższym spółkom.

Sporym problemem w portfelu Państwa są spółki z sektora energetycznego, które notorycznie spadają i na przełomie sierpnia i września utworzyły na wykresie WIG-Energia nowy, historyczny dołek. Idzie to w parze z polityką ratowania polskich kopalń, co zniechęca inwestorów, poszukujących spokojniejszej spółki.

Co będzie dalej?

Wybory Parlamentarne 2019 wygrał KW Prawo i Sprawiedliwość osiągając 43,59% głosów. Dzięki temu aktualna polityka Rządu powinna być kontynuowana. Powyborcze sesje na giełdzie odbyły się bez fajerwerków, nastroje były stonowane.

Napędzanie konsumpcjonizmu poprzez m.in. program społeczny 500+ oraz jego tegoroczne ulepszenie mają i będą miały wpływ na polskie spółki giełdowe, ale niekonieczne te, w których zasiedział się Skarb Państwa. Spółki defensywne – spółki odporne na wpływ cykli gospodarczych oraz które posiadają stały popyt na swoje usługi/wyroby – do których z definicji należą właśnie spółki energetyczne, nie powinny nosić takiego przydomku. Pod znakiem zapytania pozostaje rentowność polskiej energetyki.

Warto pamiętać o tym jaką moc ma Skarb Państwa jako główny akcjonariusz niejednej z powyższych spółek. Pisaliśmy o tym w artykule o prawach akcjonariuszy w tym miejscu.

Zobacz także: Prawa akcjonariuszy mniejszościowych