Kredyty frankowe szansą dla VOTUM?

Grupa Kapitałowa VOTUM S.A.

Grupa VOTUM S.A. (VOT) to największa w Europie środkowo wschodniej kancelaria odszkodowawcza. W skład VOT wchodzi ponad dwadzieścia powiązanych i przynależnych spółek, których nie będę tutaj wszystkich wymieniał. Najważniejsze z nich możemy znaleźć w prezentacji inwestorskiej za 3Q20:

Trzema głównymi segmentami działalności VOT są:

• Dochodzenie roszczeń z tytułu szkód osobowych
• Dochodzenie roszczeń z tytułu szkód w pojazdach
• Dochodzenie roszczeń z tytułu umów bankowych

I właśnie ostatniemu segmentowi działalności spółki przyjrzymy się nieco dokładniej. Na stronie relacji inwestorskich segment ten zdefiniowany jest w następujący sposób:

Dochodzenie roszczeń z tytułu umów bankowych

Segment dochodzenia roszczeń z tytułu umów bankowych dotyczy dochodzenia na rzecz konsumentów roszczeń wynikających ze stosowania przez banki niedozwolonych postanowień umownych (klauzule abuzywne) oraz innych praktyk naruszających zbiorowe interesy konsumentów. Świadczenia dochodzone w ramach tego segmentu wypłacane są przez banki, z którymi konsumenci zawarli umowy kredytu waloryzowanego lub indeksowanego do waluty obcej. Usługa Spółki w obszarze umów kredytowych jest świadczona po weryfikacji możliwości uzyskania zwrotu nadpłaconych rat i uzyskania innych świadczeń dla konsumenta na podstawie zebranej dokumentacji bankowej. W przypadku pozytywnej weryfikacji, Spółka przystępuje do sprecyzowania w imieniu konsumenta roszczeń do właściwego banku oraz kontroluje prawidłowość przebiegu postępowania reklamacyjnego. Prowadzenie sprawy dzieli się na etap polubowny oraz etap postępowania sądowego, w przypadku odmowy wypłaty lub zaniżenia świadczenia w tym pierwszym. W segmencie umów bankowych Spółka przyjęła mieszany model płatności oparty na wynagrodzeniu wstępnym i wynagrodzeniu od efektu (success fee). Druga część wynagrodzenia dla Spółki jest pobierana w przypadku uzyskania świadczeń dla konsumenta i stanowi określony procent tej kwoty. Spółka aktywnie pozyskuje klientów z segmentu dochodzenia roszczeń z tytułu umów bankowych, poprzez własną sieć przedstawicieli i sieci zewnętrzne działające w modelu sprzedaży bezpośredniej. Spółka dociera również do potencjalnych klientów za pomocą kanałów komunikowania się na odległość (Internet, call center).

Wartość spraw przedprocesowych i procesowych

Bardzo wiele przydatnych informacji możemy znaleźć w prezentacji spółki za trzeci kwartał 2020 roku. W tej chwili wartość wszystkich spraw procesowych i przedprocesowych na dzień 30 września do 2 mld złotych:

Jak wynika z powyższej prezentacji sprawy bankowe wynoszą aż 1,35 mln co stanowi 67,5% wartości całego portfela.

Liczba zawartych umów zwolniła wyraźnie w tym roku, co w mojej ocenie w dużej mierze spowodowane jest COVID-19 oraz lockdownem:

Przedstawione pakiety różnią się wysokością opłaty wstępnej oraz procentem zysku dla Votum succes fee. Poniżej ceny jakie udało mi się znaleźć na koniec 2019 roku:

• BASIC 3 690 zł tytułem opłaty wstępnej, ponadto 30% succes fee od uzyskanych świadczeń, bądź 8% od kwoty udzielonego kredytu w razie stwierdzenia nieważności umowy.
• VIP 13 590 zł tytułem opłaty wstępnej dodatkowo 10% succes fee od uzyskanych świadczeń, bądź 4% od kwoty udzielonego kredytu w razie stwierdzenia nieważności umowy.
• PLATINIUM 19 690 zł tytułem opłaty wstępnej jak również 5% succes fee od uzyskanych świadczeń, bądź 2% od kwoty udzielonego kredytu w razie stwierdzenia nieważności umowy

Według danych z prezentacji za trzeci kwartał 2020 roku średnia wartość przedmiotu sporu to około 108 tysięcy złotych. Natomiast średnie szacowane wynagrodzenie succes fee to 17 500 zł. W przypadku wygrania sprawy przez Votum uzyskują oni dodatkowo zwrot kosztów zastępstwa procesowego (KZP), którego zgodnie z Rozporządzeniem Ministra Sprawiedliwości z dnia 22.10.2015 r. stawka minimalna przy wartości roszczenia od 50 do 200 tysięcy złotych wynosi 5 400 zł (I instancja) oraz 2 700 zł (II instancja) kwoty te przy takiej liczbie pozwów stanowią już bardzo dużą wartość:

Ilość spraw wygranych

Zakładać należy, że banki nie będą łatwo składały broni i sprawy nie będą kończyły się w pierwszej instancji. Poniżej statystyki wygranych w pierwszej instancji:

Wyniki prawomocne też ze zdecydowaną korzyścią dla “frankowiczów”:

Szacunki

Na podstawie znanych nam danych o średniej wysokości succes fee, liczbie prowadzonych przez Votum spraw, oraz procencie spraw wygranych (wyroki prawomocne), postaram się oszacować ile może wynieść zysk z aktualnie prowadzonych spraw bankowych:

• succes fee 17 500 zł
• liczba umów od 3Q19 do 3Q20 – 11 986
• procent zakończonych spraw zwycięstwem (dane od 4Q19 do 4Q20) – 65%
• zakładam, że 60% succes fee to zysk dla spółki po opłaceniu pracowników i ewentualnych prowizji dla firm zewnętrznych pozyskujących klientów

Aktualna kapitalizacja spółki to 165 mln. W pełnym 2019 r. spółka osiągnęła przychody na poziomie 148 mln złotych. Na pewno zaprezentowane przez mnie wyliczenia wyglądają co najmniej atrakcyjnie, trzeba jednak pamiętać, że są to jedynie moje szacunki, a sprawy mogą toczyć się latami. Na pewno najbliższe raporty pozwolą nam oszacować dokładniej jaki potencjał mają sprawy frankowiczów.

Votum trafia do portfela fundamentalnego GPW atak, który możecie śledzić tutaj: