Grupa Kęty (KTY)
Grupa Kęty (KTY) to jedna z najpopularniejszych spółek do portfela IKE czy IKZE, które również cieszą się wśród OFE popularnością. OFE Nationale-Nederlanden, OFE Aviva Santander, OFE PZU Złota Jesień, OFE MetLife, OFE Allianz Polska oraz OFE Aegon mają ponad 55% udziałów w KTY. Grupa Kapitałowa składa się z 24 spółek i prowadzi działalność w ramach trzech segmentów biznesowych. Każdy z segmentów posiada spółkę wiodącą, której nazwa jest jednocześnie główną marką stanowiącą o rozpoznawalności produktów danego segmentu na rynku. Są nimi: Grupa KĘTY S.A., Aluprof S.A. oraz Alupol Packaging S.A.
- Segment Wyrobów Wyciskanych – to właśnie jemu przynależy znak firmowy Grupa Kęty. Obejmuje produkcję i sprzedaż profili oraz komponentów aluminiowych wykorzystywanych m.in. przez branże budownictwa i konstrukcje, motoryzację i transport drogowy, kolejnictwo, elektrotechnikę, inżynierię, AGD.
- Segment Systemów Aluminiowych – obejmujący projektowanie, produkcję i sprzedaż wysokiej jakości systemów aluminiowych oraz osłon przeciwsłonecznych, wykorzystywanych w branży budowlanej. Znajduje swoich odbiorców w większości krajów świata, w tym m.in. w Europie, Stanach Zjednoczonych, ale również w Azerbejdżanie, Gruzji, Zjednoczonych Emiratach Arabskich.
- Segment Opakowań Giętkich – obejmujący produkcję i sprzedaż opakowań giętkich oraz folii polipropylenowych BOPP wykorzystywanych m.in. w branży spożywczej, chemicznej i farmaceutycznej. Współpracuje z największymi koncernami międzynarodowymi, a także dużymi przedsiębiorstwami działającymi na rynku lokalnym.
Wyniki Grupy Kęty są bardzo zależne od koniunktury na rynku, a ta w ostatnich latach sprzyjała. KTY też chwaliły się bardzo dobrymi wynikami przebijającymi za każdym razem prognozy. Dziś KTY opublikowała prognozy zarówno na 4Q22 jak i cały przyszły rok – czy mogą być one swoistym drogowskazem?
Prognozy
Spójrzmy prognozy na 4Q22 w zestawieniu tabelarycznym:
prognozy spółki
Zarząd szacuje, iż zgodnie z przewidywaniami wyniki IV kwartału 2022 roku będą niższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku poprzedniego. Trwająca na rynku korekta popytu wynikająca z wysokich stanów magazynowych po stronie odbiorców została pogłębiona przez wysokie koszty energii, rosnącą inflację oraz wysokie stopy procentowe. W przypadku rynku polskiego doprowadziło to do znacznego ograniczenia popytu, w szczególności wśród klientów z branży budowlanej. Słabsza koniunktura spowodowała również presję na marże i ich obniżenie w porównaniu z poprzednimi kwartałami 2022 roku. Rekordowo wysokie wyniki za rok 2022 zostaną zrealizowane głównie dzięki ponadprzeciętnym rentownościom osiąganym w I półroczu 2022 roku na fali ograniczeń i niepewności co do dostępności surowców z powodu wybuchu wojny w Ukrainie.
Wygląda to dość niepokojąco – dla mnie jak zwykle bardziej przemawiają wykresy. Spójrzcie na prognozy przychodów w ujęciu kwartalnym oraz dynamiki Y/Y:
Tutaj wygląda to jeszcze nie najgorzej. Jednak jeżeli spojrzymy już na prognozę zysku netto, to możemy mówić nawet o załamaniu wyników i powrotu do poziomu sprzed trzech lat:
Tak samo mizerny obraz budzi spojrzenie na EBITDA – tutaj również – najniższe poziomy od trzech lat:
Co ciekawe, chwilę po publikacji prognoz spółka opublikowała również prognozy na cały rok 2023 – i również wyglądają one bardzo słabo:
Na poniższym wykresie naniosłem prognozowany zysk netto i EBITDA co daje ogólny obraz tego co czeka KTY w nadchodzącym roku:
Jeżeli mówimy o przychodach to spadki nie wyglądają aż tak drastycznie:
Wczoraj również odbyła się prezentacja prognoz przez zarząd. Wśród zagrożeń wymieniano prognozowane spadki w segmencie budownictwa:
Podsumowanie
Grupa planuje przeznaczyć na dywidendę za rok 2022 558 mln złotych, co daje prawie 58 złotych na akcję. Przy cenie akcji z środowego zamknięcia to aż 12,71%. Aktualnie spółka wyceniana wskaźnikiem P/E jest na atrakcyjnym poziomie 6,7 – przy średnim poziomie za ostatnie lata wynoszącym 9-10. Przy realizacji prognoz na 2023 wskaźnik ten wzrośnie do 11,31. Dopiero spadek ceny do poziomu 360-400 spowoduje powrót wskaźnika do poziomów 9-10. Bez wątpienia Grupa Kęty to ciekawa i bardzo dobrze zarządzana spółka, o silnej pozycji na rynku. Jej prognozy tym bardziej są dla mnie mocnym znakiem ostrzegawczym w kontekście oczekiwania pozostałych spółek.
Najnowsze komentarze