Grupa Alumetal
Grupa Alumetal (AML) to jeden z największych i najnowocześniejszych w Europie producentów wtórnych aluminiowych stopów odlewniczych i stopów wstępnych. Oferta Grupy Aluminium poza stopami obejmuje również drut AlTiB do rozdrabniania ziarna, aluminium do odtleniania stali oraz topniki i sole. Zdecydowanie największym odbiorcom produktów AML jest przemysł motoryzacyjny. Zdolności produkcyjne zakładów Grupy Alumetal wynoszą 270 000 ton rocznie. W Polsce znajdują się trzy zakłady produkcyjne w Kętach, Gorzycach i Nowej Soli o łącznych zdolnościach produkcyjnych 210 000 rocznie, oraz zakład w Komarom na Węgrzech o mocach 60 000 ton rocznie.
Rekordowy pierwszy kwartał 2021
Czas pandemii, szczególnie drugi kwartał 2020 był dla spółki również bardzo trudny. Odmrożenie gospodarek i związany z tym wzrost cen surowców przyczynił się do osiągnięcia przez AML rekordowych wyników. W 1Q Alumetal uzyskał przychody ze sprzedaży wynoszące 514 mln złotych i były one wyższe r/r o 60%:
Zysk netto był wyższy r/r, aż 331% i wyniósł 50,7 mln złotych:
Wyniki te zostały osiągnięte przy wzroście wolumenów sprzedaży o 28% do 63 ton.
Bardzo ważnym czynnikiem od którego zależą wyniki AML jest marża benchmarkowa (marża stopu 226, różnica między ceną zakupu podstawowego złomu, a ceną wyprodukowanego z tego złomu stopu). Średnia dziesięcioletnia wynosi 340 EUR/t. W pierwszym kwartale marża ta była bardzo sprzyjająca. Kształtowała się ona na najwyższych poziomach w ostatnich dziesięciu latach i wynosiła, aż 558 EUR/t. Marża była wyższa o 44% od marży w roku 2020 i wyższa o 64% od średniej:
Prezes Agnieszka Drzyżdżyk z dużym optymizmem o przyszłości
Po wynikach za pierwszy kwartał kilka słów odnośnie wyników i perspektyw na najbliższe miesiące przekazała prezes Alumetal:
Agnieszka Drzyżdżyk
W drugim kwartale nie spodziewamy się obniżenia wolumenów, to ciągle powinno być powyżej 60 tys. ton. (…) Druga połowa roku jest sezonowo słabsza z uwagi na przestoje wakacyjne i okres świąteczny w grudniu, co jednak ważne – już w tym roku zbliżymy się do celu strategicznego na rok 2022 r., czyli 250 tys. ton. Zakładając obecne wolumeny i trendy cenowe oczekujemy, że przychody ze sprzedaży w tym roku mogą przekroczyć 2 mld zł. (…) Kolejne kwartały, jak przewidujemy, także powinny być dobre w zakresie wolumenów, jak i wyników finansowych
Aktualnie kontrakty na aluminium notowane są ~2400 USD/t, przy utrzymaniu się takich cen oraz powtarzalnych wolumenach kwartalnie na poziomie 60 tys. ton osiągnięcie przychodów na poziomie 2 mld złotych jakich oczekuje zarząd Alumetal wydają się realne. Natomiast powtórzenie zysku netto na poziomie z 1Q21 wydaje się już nierealne, zważywszy na informację odnośnie marży:
Od lutego 2021 obserwujemy stopniowe obniżanie się marży. W kwietniu 2021 poziom marży benchmarkowej wyniósł 413 EUR/t, czyli 21% powyżej średniej z ostatnich 10 lat.
21% powyżej średniej, ale już 26% mniej niż średnia w pierwszym kwartale.
Zakładając asekuracyjnie zysk netto na poziomie ~25-28 mln złotych w drugim kwartale C/Z spadłaby do poziomu 9 co w ujęciu historycznym jest wartością niską. Warto również pamiętać o bardzo niskiej bazie za 2Q20, kiedy to zysk netto wyniósł tylko niecałe 4 mln złotych.
Alumetal trafia do portfela spółek fundamentalnych po cenie zamknięcia z dzisiejszej sesji. Przypominam, że portfel możecie śledzić tutaj:
Bardzo chętnie zapoznam się również z Waszymi propozycjami odnośnie spółek godnych przeanalizowania.
Także z perspektywy technicznej widoczne jest spore zainteresowanie akcjami Alumetal. Kurs jest na dobrej drodze do pobicia historycznego szczytu z ubiegłego tygodnia.
Alumetal aktualnie jest jednak przy głównym obszarze oporu (historyczne szczyty) – okolice 68,00 zł. Jednak oczywiście kurs znajduje się w długoterminowym trendzie wzrostowym od początku 2020 r. Większe wsparcie wyrobiło się przy 56,00 zł, co widoczne również jest po świecy 07.05.21, która utworzyła się przy jednym z największych obrotów w historii notowań. Ponadto mamy potwierdzenie trendu przez wzrostowe świece z dnia 17.05 oraz 18.05.
Tylko należy oczywiście podkreślić, że odbyły się ostatnio mocne wzrosty bez większej korekty. Nie będzie to już “idealne” miejsce pod ew. wejście.
Czy zagrożeniem jest chęć stabilizacji cen surowców przez Chiny? Część artykułu, np. z PB
“Tymczasem na rynkach surowców przemysłowych pojawił się nowy impuls do zniżek, a przynajmniej do wyhamowania potencjału wzrostowego ich cen. Chodzi o komunikat z Chin. Państwo Środka zapowiedziało, że będzie lepiej kontrolować podaż i zapasy wielu surowców, jak również dążyć do ustabilizowania ich cen. Na pierwszy strzał poszedł węgiel – Chiny wezwały lokalnych producentów do zwiększenia jego wydobycia.”