Fundamentalnie: Enelmed i Rainbow Tours

W ramach reklamy oraz nadchodzącego w maju podobnego tygodnia fundamentalnego, chcemy przedstawić szerszej publiczności starsze wpisy, które ukazały się w strefie dla zarejestrowanych. Wpisy te powstały w listopadzie oraz w grudniu ubiegłego roku.

Stopa zwrotu od publikacji wpisu dla zarejestrowanych, 4.12.2014 do 12.04.2015: Enelmed 0 %, Rainbowtours ~ +38 %:

Witam,

zgodnie z zapowiedzią omówię dwie spółki, które fundamentalnie oraz technicznie wyglądają bardzo ciekawie na inwestycje nawet długoterminową.

Enelmed

C/Z = 6,65

C/WK = 2,55

ROE: 38,38%

Enelmed prowadzi działalność na krajowym rynku usług medycznych i jest trzecim co do wielkości pod względem wartości przychodów prywatnym operatorem usług medycznych w Polsce. Ta rodzinna firma jest obecna na polskim rynku od 1993 roku, dysponuje dziesięcioma przychodniami wieloprofilowymi, siedmioma pracowniami diagnostycznymi oraz jednym wieloprofilowym szpitalem. Ponadto współpracuje z ponad 400 placówkami partnerskimi (posiadającymi ponad 500 lokalizacji) na terenie całej Polski. Świadczone usługi medyczne obejmują m.in.: podstawową oraz specjalistyczną opiekę ambulatoryjną, opiekę stomatologiczną, badania diagnostyki obrazowej, hospitalizację, obejmującą zabiegi i operacje z wybranych specjalizacji oraz medycynę wyjazdową i interwencyjne wizyty domowe. W swojej strategii na kolejne lata spółka planuje utworzenie specjalistycznych placówek, głównie ortopedii z rehabilitacją, medycyną estetyczną oraz stomatologią. Planowany jest szczególny nacisk na zwiększenie stomatologii w całości oferowanych usług i tym samym w generowaniu przyszłych przychodów.

Po trzech kwartałach spółka zdołała zwiększyć przychody o 5,9% do 159,4 mln zł, zysk netto podnieść do 41,57 mln zł wobec 1,2 mln zł rok wcześniej ale należy jednak zwrócić uwagę, że tak skokowy wzrost zysku był spowodowany tylko i wyłącznie jednorazowym wpływem wysokości 38 mln zł z tytułu sprzedaży LUXMED-owi diagnostycznej części przedsiębiorstwa (łączna kwota transakcji wyniosła 52,5 mln zł). Jednak zysk za sam III kwartał powoduje mieszane odczucia, gdyż przychody wprawdzie spadły (na skutek pozbycia się diagnostyki) ale zysk operacyjny wzrósł o 26,7%, natomiast zysk netto dla odmiany spadł o 33,6%. W III kwartale spółka otworzyła dwie duże placówki w Warszawie. Spółka podpisała również długoterminową umowę z firmą Philips Lightings na 2,3 mln zł. Za pieniądze pozyskane ze sprzedaży części diagnostycznej zakupiono od GE Eletric już sprzęt za łączną kwotę 17,6 mln zł – 4 rezonansów magnetycznych, 12 aparatów USG, 11 ultrasonografów, 3 systemy rezonansu komputerowego.

Technicznie kurs jest w ładnym trendzie wzrostowym, a najbliższy opór znajduje się na 13 zł. Ostatnio doszło również do wybicia z formacji spodka, które dało zarobić graczom ok. 7 %.

Opinia: Jeżeli wierzyć raportom, to  najgorsze spółka ma już za sobą i teraz kolejne kwartały będą nader dobre, a wyniki się poprawią. Atrakcyjność spółki rośnie również ze względu na ogłoszenie w strategii PZU dalszych przejęć w sektorze ochrony zdrowia – być może obok Polmedu, którym PZU był oficjalnie zainteresowany, na celownik wejdzie również Enelmed!

Rainbow Tours

C/Z = 7,67

C/WK = 3,16

ROE: 41,23%

Rainbow Tours, w skrócie RBW, to spółka, która zajmuje się organizacją imprez turystycznych, a swoje oferty sprzedaje w swoich biurach obsługi klienta i poprzez stronę
internetową. Rok założenia datowany jest na 1990, a było to w Łodzi gdzie do dzisiaj jest jej główna siedziba. W latach 2004 i 2005 nastąpił dynamiczny rozwój i otwarcie 18 biur sprzedaży, w 2006 roku otwarto filię na Ukrainie, a w 2007 roku nastąpił debiut na GPW, gdzie cena zamknięcia osiągneła niespełna 7 zł. Pod względem udziału w rynku jest to drugi, po Itace, Touroperator w Polsce. Pod względem dynamiki wzrostu przychodów, zysków i kapitałów własnych jest na pozycji prowadzącego, ma najlepszy rating czyli wiarygodność wynikającą z kondycji finansowej, a pod względem zysków netto dogania mocno lidera, a jeżeli chodzi o kapitał własnych, gdzie już został przegoniony.  Pod względem wyceny wskaźnikowej spółka nie jest aż tak tania jak spółki prezentowane przez Michała, ale ma za to niskie zadłużenie i free float. Większościowymi akcjonariuszami, to czterech założycieli, każdy ma nieco mniej niż 20% walorów oraz fundusz Aviva Investors Poland mający 6% akcji.  Bez większego problemu spółka poradziła sobie w kryzysie w 2012 roku, który dopadł branże turystyczną, a dzięki swojej dobrym fundamentom umocniła bardziej swoją pozycję na GPW.

Przychody w pierwszych trzech kwartałach bieżącego roku były wyższe o 22,6%, zysk operacyjny o 123,8%, a zysk netto o 128,4% w porównaniu do analogicznego okresu w roku 2013. Sam III kwartał w 2014 roku to wzrost przychodów o 17,6%, zysku operacyjnego i zysku netto o 150% w stosunku do tego samego kwartału w ubiegłym roku. Zaletą spółki jest duża liczba wycieczek objazdowych i egzotycznych, to one generują zyski w okresach pozasezonowych. Z najnowszych informacji wiadomo, że spółka sprzedała o 32,9% więcej ofert w programie Zima 2014/2015 w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego, co już odbiło się na kursie (wzrost o 6,5% przez miesiąc), ale nie zamyka to drogi do dalszych wzrostów. Pod względem dywidend, to spółka wypłaciła je od 2 lat.

Technicznie kurs znajduje się w nienaruszonym trendzie wzrostowym, a ostatnie wybicie z trójkąta zwyżkującego pozwoliło graczom na szybki zysk. Obecnie kurs koryguje tamten skok wzrostowy, ale nie szkodzi to w żadnym wypadku inwestorom. Dodatkowa wycena BM BGŻ napawa optymizmem.

Opinia: Tak jak w przypadku Monnari dużo zależy od poziomu zamożności polaków. Na chwilę obecną jest to spółka dobra na zagranie krótkoterminowe jak i na długoterminową inwestycje.