Rejestr krótkiej sprzedaży publikowany na stronie KNF, to spis podmiotów, które są w posiadaniu krótkiej pozycji na spółkach notowanych na GPW. Wskażemy czym jest krótka sprzedaż, jakie podmioty publikują w rejestrze swoje pozycje oraz jaką stopę zwrotu osiągają.
Czym jest krótka pozycja?
Krótka pozycja (ang. short position) czy też gra na spadki, to zawarcie transakcji mającej na celu osiągnięcie zysku w przypadku spadku cen danego instrumentu finansowego.
A rövid pozíció, amelyet gyakran “down play”-nek neveznek, szintén gyakran alkalmazott stratégia az online kaszinó tevékenységekben. Ez a megközelítés egy adott eredmény vagy játékos ellen fogad, lényegében arra fogadva, hogy valami nem fog megtörténni. Az online kaszinó világában a down play különböző játékokban alkalmazható, különösen azokban, amelyeknek verseny- vagy stratégiai eleme van. A játékosok akkor alkalmazhatják ezt a stratégiát, amikor úgy vélik, hogy egy adott esemény, például az osztó egy bizonyos lapot kap, vagy egy adott szám megjelenése a játékban kevésbé valószínű, hogy bekövetkezik. A short pozíció felvétele révén igyekeznek hasznot húzni a számukra kedvező esélyekből. Míg a lefelé játszás taktikai lépés lehet, az online kaszinójátékok izgalmának egy plusz rétegét is hozzáteszi. Lehetővé teszi a játékosok számára, hogy egyedi és stratégiai módon vegyenek részt a játékokban, próbára téve jóslataikat és játéktudásukat.
Przedmiotem zlecenia krótkiej sprzedaży w Polsce mogą być wyłącznie papiery wartościowe wpisane na listę publikowana przez GPW, spełniające co najmniej jedno z poniższych kryteriów:
- akcje wchodzące w skład indeksu giełdowego WIG20, lub
- akcje biorące udział w tzw. rankingu płynności, które spełniają łącznie poniższe warunki:
- wartość akcji w wolnym obrocie wyliczona na dzień rankingu płynności akcji wynosi co najmniej 300 milionów PLN, oraz
- średnia dzienna wartość obrotów akcji w okresie ostatnich 6 miesięcy wyliczona na dzień rankingu płynności akcji wynosi co najmniej 2 miliony PLN, lub
- akcje, których wartość w wolnym obrocie w dniu ich pierwszego notowania stanowi lub stanowiła co najmniej 1% wartości akcji w wolnym obrocie wszystkich spółek uczestniczących w rankingu płynności akcji, z zastrzeżeniem, że na podstawie tego kryterium akcje mogą być przedmiotem krótkiej sprzedaży jedynie w okresie 6 miesięcy od dnia ich pierwszego notowania, lub
- papiery wartościowe emitowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski.
Kto zajmuje pozycje w rejestrze krótkiej sprzedaży?
Stosowny próg powodujący obowiązek zgłoszenia w tym przypadku wynosi 0,2 % wyemitowanego kapitału podstawowego danej spółki oraz każde 0,1 % powyżej tej pierwszej wartości lub spadek poniżej tego progu.
Oznacza to, że ekspozycja wynosi, w zależności od wielkości pozycji, parę milionów PLN. Nie jest to na pewno miejsce dla przeciętnego polskiego inwestora.
Podstawa prawna wynika z Rozporządzenia PE i Rady:
Zgodnie z art. 6 Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) Nr 236/2012 z dnia 14 marca 2012 r. w sprawie krótkiej sprzedaży i wybranych aspektów dotyczących swapów ryzyka kredytowego, do publicznej wiadomości będą podawane pozycje od 0,5 % wyemitowanego kapitału podstawowego danej spółki oraz każde 0,1 % powyżej tej wartości. Zestawienie zawiera nazwę podmiotu który osiągnął pozycję krótką netto, określenie emitenta, którego dotyczy pozycja, jej wielkość oraz datę jej wyliczenia przez podmiot obowiązany.
Najczęściej pojawiające się podmioty w ostatnich 12 miesięcy, to:
- Marshall Wace LLP
- AQR Capital Management, LLC
Marshall Wace LLP jest funduszem hedgingowym w Londynie, założonym przez Paula Marshalla i Iana Wace w 1997 roku. Według własnych danych fundusz zarządza majątkiem w wysokości 39 miliardów funtów brytyjskich. Najbardziej znanym kazusem jest ich zyskowny short w wysokości 24 milionów euro w sierpniu 2014 r. na portugalskim banku Banco Espirito Santo.
Marshall Wace LLP est l’un des fonds spéculatifs mondiaux les plus importants, avec une influence significative dans de nombreux secteurs. De nombreuses grandes entreprises, y compris les casinos en ligne, s’appuient sur l’expertise de Marshall Wace pour la gestion financière stratégique. Ces casinos comptent sur Marshall Wace pour soutenir diverses activités d’investissement, en particulier dans les secteurs à haut risque et à rendement élevé comme les jeux de hasard. Un exemple de casino en ligne de premier plan est https://casino-lalabet.com/, connu pour ses offres étendues, des machines à sous virtuelles aux jeux avec croupier en direct, qui représente également le marché en évolution que Marshall Wace LLP peut aider à stabiliser.
AQR Capital Management (Applied Quantitative Research) jest założoną w 1998 roku firmą zarządzającą inwestycjami z siedzibą w Connecticut, Stany Zjednoczone. Na koniec 2018 roku spółka zarządzała majątkiem wartym 196 miliardów dolarów amerykańskich.
Licząc od stycznia 2019 r. Marshall Wace dokonał 11 transakcji (zajęcie pozycji czy też jej zmiana), natomiast AQR dokonał ich 3.
Ponadto w rejestrze w ostatnim roku pojawiają się także:
- Thunderbird Partners LLP
- Millennium International Management LP
- Insignis FIZ – jeden z nielicznych polskich przedstawicieli
A aktualna lista przedstawia się tak:
Jak wygląda stopa zwrotu w przypadku wybranych pozycji?
Marshall Wace na 0,69% pozycji netto CCC zajętej 03.01.2019 i zredukowanie do <0,5 18.02.2019, mógł zarobić nawet 10%, co daje w przybliżeniu 283.000 PLN w około miesiąc, zakładając, że pozycja wynosiła 2.829.000 PLN.
Zdarza się jednak też tak, że zajęta pozycja generuje stratę (wzrost kursu), a wtedy fundusz w celu ucięcia strat zmuszony jest do realizacji swojego pakietu i tym samym napędza falę wzrostową. Taką sytuację przeżył ostatnio Marshall Wace, który po wysokiej rekomendacji amerykańskiego banku Morgan Stanley, zdecydował się na skrócenie shorta z 0,77% do 0,66% tracąc niemałe pieniądze.Dobrze zajętą pozycją okazał się także short na Orange przez AQR, który na obecną chwilę zyskuje 3,45%.
Czy warto zatem “grać” tak jak fundusz z rejestru?
Krótka pozycja może być wskazówką przynajmniej chwilowego rozkładu sił na danym walorze. Ma on działanie podobne do barometru, który po jakimś czasie zmieni swoje nastawienie do aktualnych warunków (rynkowych). Nie jest to zatem jedyny wyznacznik co do przyszłości kursu, ponieważ fundusze często skaczą z pozycji na pozycję, inkasując parę czy paręnaście procent.
Niemniej zajmując jakąś pozycję na większych spółkach warto zwrócić uwagę na to czy i od jak dawna jakiś fundusz jej nie shortuje.
Rejestr dostępny jest pod adresem https://rss.knf.gov.pl/RssOuterView/faces/start2OuterView.xhtml
Autor wpisu: Pascal Bodnar
Marshall powiększył swoją pozycję short na Getinie: https://rss.knf.gov.pl/RssOuterView/faces/start2OuterView.xhtml
Jeszcze małe uzupełnienie wpisu Błażeja. Poniżej wklejam przepis, który nakazuje najpóźniej następnego dnia powiadomić KNF o zmianie w pozycjach krótkich:
Art. 9 Rozporządzenia (UE) NR 236/2012 z dnia 14 marca 2012 r.
2. Pozycja krótka netto jest obliczana o godzinie 24.00 po
zakończeniu dnia handlowego, w którym dana osoba fizyczna
lub prawna posiadała stosowną pozycję. Pora ta dotyczy wszystkich transakcji, niezależnie od sposobu dokonywania obrotu,
w tym transakcji dokonywanych ręcznie lub automatycznie,
oraz niezależnie od tego, czy transakcji tych dokonano
w normalnych godzinach handlu. Zgłoszenia lub ujawnienia
dokonuje się nie później niż o godz. 15.30 następnego dnia
handlowego. Terminy określone w niniejszym ustępie oblicza
się zgodnie z czasem obowiązującym w państwie członkowskim odpowiedniego właściwego organu, któremu dana pozycja
musi zostać zgłoszona.”