Kalendarz wydarzeń giełdowych
Kalendarz tworzycie sami. Możecie dodawać samodzielnie wszelkiego rodzaju wydarzenia / spotkania o tematyce giełdowej / forexowej. Wszystkie wydarzenia giełdowe w jednym miejscu.
Wrzesień 2019
  • P
  • W
  • Ś
  • C
  • P
  • S
  • N
  • 1
  • 2
  • 3
  • 4
  • 5
  • 6
  • 7
  • 8
  • 9
  • 10
  • 11
  • 12
  • 13
  • 14
  • 15
  • 16
  • 17
  • 18
  • 19
  • 20
  • 21
  • 22
  • 23
  • 24
  • 25
  • 26
  • 27
  • 28
  • 29
  • 30
Dodaj wydarzenie
Dodaj wydarzenie +

Rejestr krótkiej sprzedaży – warto się nim sugerować?

Rejestr krótkiej sprzedaży publikowany na stronie KNF, to spis podmiotów, które są w posiadaniu krótkiej pozycji na spółkach notowanych na GPW. Wskażemy czym jest krótka sprzedaż, jakie podmioty publikują w rejestrze swoje pozycje oraz jaką stopę zwrotu osiągają.

Czym jest krótka pozycja?

Krótka pozycja (ang. short position) czy też gra na spadki, to zawarcie transakcji mającej na celu osiągnięcie zysku w przypadku spadku cen danego instrumentu finansowego.

Przedmiotem zlecenia krótkiej sprzedaży w Polsce mogą być wyłącznie papiery wartościowe wpisane na listę publikowana przez GPW, spełniające co najmniej jedno z poniższych kryteriów:

  1. akcje wchodzące w skład indeksu giełdowego WIG20, lub
  2. akcje biorące udział w tzw. rankingu płynności, które spełniają łącznie poniższe warunki:
    • wartość akcji w wolnym obrocie wyliczona na dzień rankingu płynności akcji wynosi co najmniej 300 milionów PLN, oraz
    • średnia dzienna wartość obrotów akcji w okresie ostatnich 6 miesięcy wyliczona na dzień rankingu płynności akcji wynosi co najmniej 2 miliony PLN, lub
    • akcje, których wartość w wolnym obrocie w dniu ich pierwszego notowania stanowi lub stanowiła co najmniej 1% wartości akcji w wolnym obrocie wszystkich spółek uczestniczących w rankingu płynności akcji, z zastrzeżeniem, że na podstawie tego kryterium akcje mogą być przedmiotem krótkiej sprzedaży jedynie w okresie 6 miesięcy od dnia ich pierwszego notowania, lub
    • papiery wartościowe emitowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski.

Kto zajmuje pozycje w rejestrze krótkiej sprzedaży?

Stosowny próg powodujący obowiązek zgłoszenia w tym przypadku wynosi 0,2 % wyemitowanego kapitału podstawowego danej spółki oraz każde 0,1 % powyżej tej pierwszej wartości lub spadek poniżej tego progu.

Oznacza to, że ekspozycja wynosi, w zależności od wielkości pozycji, parę milionów PLN. Nie jest to na pewno miejsce dla przeciętnego polskiego inwestora.

Podstawa prawna wynika z Rozporządzenia PE i Rady:

Zgodnie z art. 6 Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) Nr 236/2012 z dnia 14 marca 2012 r. w sprawie krótkiej sprzedaży i wybranych aspektów dotyczących swapów ryzyka kredytowego, do publicznej wiadomości będą podawane pozycje od 0,5 % wyemitowanego kapitału podstawowego danej spółki oraz każde 0,1 % powyżej tej wartości. Zestawienie zawiera nazwę podmiotu który osiągnął pozycję krótką netto, określenie emitenta, którego dotyczy pozycja, jej wielkość oraz datę jej wyliczenia przez podmiot obowiązany. 

Najczęściej pojawiające się podmioty w ostatnich 12 miesięcy, to:

  • Marshall Wace LLP
  • AQR Capital Management, LLC

Marshall Wace LLP jest funduszem hedgingowym w Londynie, założonym przez Paula Marshalla i Iana Wace w 1997 roku. Według własnych danych fundusz zarządza majątkiem w wysokości 39 miliardów funtów brytyjskich. Najbardziej znanym kazusem jest ich zyskowny short w wysokości 24 milionów euro w sierpniu 2014 r. na portugalskim banku Banco Espirito Santo.

AQR Capital Management (Applied Quantitative Research) jest założoną w 1998 roku firmą zarządzającą inwestycjami z siedzibą w Connecticut, Stany Zjednoczone. Na koniec 2018 roku spółka zarządzała majątkiem wartym 196 miliardów dolarów amerykańskich.

Licząc od stycznia 2019 r. Marshall Wace dokonał 11 transakcji (zajęcie pozycji czy też jej zmiana), natomiast AQR dokonał ich 3.

Ponadto w rejestrze w ostatnim roku pojawiają się także:

  • Thunderbird Partners LLP
  • Millennium International Management LP
  • Insignis FIZ – jeden z nielicznych polskich przedstawicieli

A aktualna lista przedstawia się tak:

Jak wygląda stopa zwrotu w przypadku wybranych pozycji?

Marshall Wace na 0,69% pozycji netto CCC zajętej 03.01.2019 i zredukowanie do <0,5 18.02.2019, mógł zarobić nawet 10%, co daje w przybliżeniu 283.000 PLN w około miesiąc, zakładając, że pozycja wynosiła 2.829.000 PLN.

Zdarza się jednak też tak, że zajęta pozycja generuje stratę (wzrost kursu), a wtedy fundusz w celu ucięcia strat zmuszony jest do realizacji swojego pakietu i tym samym napędza falę wzrostową. Taką sytuację przeżył ostatnio Marshall Wace, który po wysokiej rekomendacji amerykańskiego banku Morgan Stanley, zdecydował się na skrócenie shorta z 0,77% do 0,66% tracąc niemałe pieniądze.Dobrze zajętą pozycją okazał się także short na Orange przez AQR, który na obecną chwilę zyskuje 3,45%.

Czy warto zatem „grać” tak jak fundusz z rejestru?

Krótka pozycja może być wskazówką przynajmniej chwilowego rozkładu sił na danym walorze. Ma on działanie podobne do barometru, który po jakimś czasie zmieni swoje nastawienie do aktualnych warunków (rynkowych). Nie jest to zatem jedyny wyznacznik co do przyszłości kursu, ponieważ fundusze często skaczą z pozycji na pozycję, inkasując parę czy paręnaście procent.

Niemniej zajmując jakąś pozycję na większych spółkach warto zwrócić uwagę na to czy i od jak dawna jakiś fundusz jej nie shortuje.

Rejestr dostępny jest pod adresem https://rss.knf.gov.pl/RssOuterView/faces/start2OuterView.xhtml

Autor wpisu: Pascal Bodnar

Zobacz podobne analizy:



2 komentarze

  1. Błażej Błażej pisze:

    Marshall powiększył swoją pozycję short na Getinie: https://rss.knf.gov.pl/RssOuterView/faces/start2OuterView.xhtml

  2. Michał Michał pisze:

    Jeszcze małe uzupełnienie wpisu Błażeja. Poniżej wklejam przepis, który nakazuje najpóźniej następnego dnia powiadomić KNF o zmianie w pozycjach krótkich:

    Art. 9 Rozporządzenia (UE) NR 236/2012 z dnia 14 marca 2012 r.

    2. Pozycja krótka netto jest obliczana o godzinie 24.00 po
    zakończeniu dnia handlowego, w którym dana osoba fizyczna
    lub prawna posiadała stosowną pozycję. Pora ta dotyczy wszystkich transakcji, niezależnie od sposobu dokonywania obrotu,
    w tym transakcji dokonywanych ręcznie lub automatycznie,
    oraz niezależnie od tego, czy transakcji tych dokonano
    w normalnych godzinach handlu. Zgłoszenia lub ujawnienia
    dokonuje się nie później niż o godz. 15.30 następnego dnia
    handlowego. Terminy określone w niniejszym ustępie oblicza
    się zgodnie z czasem obowiązującym w państwie członkowskim odpowiedniego właściwego organu, któremu dana pozycja
    musi zostać zgłoszona.”

Dodaj komentarz Anuluj pisanie

Twój adres email nie zostanie opublikowany. Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone symbolem *

Time limit is exhausted. Please reload the CAPTCHA.

Aby przedłużyć lub wykupić abonament musisz się zalogować.

Jeśli nie masz jeszcze konta, skorzystaj z darmowej rejestracji, która zajmuje dosłownie chwilę.

ZALOGUJ SIĘ ZAREJESTRUJ SIĘ
ANULUJ
test
OK