Kalendarz wydarzeń giełdowych
Kalendarz tworzycie sami. Możecie dodawać samodzielnie wszelkiego rodzaju wydarzenia / spotkania o tematyce giełdowej / forexowej. Wszystkie wydarzenia giełdowe w jednym miejscu.

Cavatina Holding wchodzi na GPW. Debiut najprawdopodobniej już pod koniec lipca

Grupa Cavatina Holding właśnie zakończyła rozdzielanie akcji w ramach IPO i przygotowuje się do debiutu na rynku głównym. To, jak twierdzi sam emitent – największy w Polsce deweloper przestrzeni biurowych w Polsce, mający swoje oddziały w 7 miastach kraju. Czy wynajem powierzchni biurowych będzie opłacalne w post-pandemicznej rzeczywistości?

Cavatina – co to za spółka?

15 lipca spółka Cavatina Holding zakończyła przydział akcji w ramach IPO. Działający od 2017 roku (data powstania jednostki dominującej) holding jest jedną z najbardziej rozpoznawalnych grup deweloperskich, działających w segmencie powierzchni biurowych. Do Cavatina Holding należy także spółka Developer Media, która jeszcze do zeszłego roku wydawała gazetę „Holistic News”. Najpierw kwartalnik, później gazeta miała ukazywać się nieregularnie. Wydawnictwo cechowało się długimi, antropologicznymi tekstami i praktycznie zerową ilością reklam. Sprawiało to, że było w zasadzie finansowane ze środków Cavatiny. W 2019 roku strata netto spółki wynosiła 3,6 mln zł. W efekcie w marcu 2020 firma zakończyła działalność wydawniczą, natomiast Developer Media nadal jest częścią holdingu.

Cavatina to grupa, który zajmuje się deweloperką budynków biurowych. Swoje siedziby ma w Warszawie, Wrocławiu, Krakowie, Łodzi, Katowicach, Gdańsku oraz w Bielsku-Białej. Jak pisze spółka, zajmuje się ona całościowym przeprowadzaniem inwestycji, od zakupu gruntu przez projekty, aż po jej realizację.

Rynek powierzchni biurowych po pandemii i plany Cavatiny

Dlaczego Cavatina Holding zdecydowała się na debiut na GPW? Jak można wyczytać z modelu biznesowego firmy, spółka opiera swoje działania przede wszystkim na rotacji kapitału. Zdobywa najemców (najczęściej większe korporacje), a następnie sprzedaje nieruchomości swoim inwestorom, co powoduje szybkie uwolnienie środków, które mogą być następnie następnie reinwestowane.

Model biznesowy Cavatina Holding, źródło: ir.cavatina.pl

Wynajmowanie powierzchni biurowych wydaje się nieco bezpieczniejsze, niż ich sprzedawanie. Jednak warto zauważyć, że ostatni rok mocno zachwiał standardowym modelem pracy w biurach.

Praca zdalna lub w trybie hybrydowym sprawdziła się w większości zawodów i wydaje się, że w wielu firmach model ten rozgości się na dłużej, co widać już m.in. po ofertach pracy. Dla wielu firm jest to duża oszczędność, praca zdalna jest też przez większość pracowników dobrze widziana (choć wiele osób nadal jest przywiązanych do pracy stacjonarnej). Jak jednak wskazuje Cavatina, zmienił się stosunek do wynajmowanych powierzchni, który bazuje przede wszystkim na większym komforcie pracownika poprzez oferowaniu mu optymalnej przestrzeni.

Pomimo dużych zmian w systemie pracy, jakie spowodowała pandemia, grupa z optymizmem patrzy na rynek powierzchni biurowych i planuje do 2025 osiągnąć 1 milion metrów kwadratowych powierzchni najmu brutto. Obecnie nieruchomości pod inwestycje to około 82 procent wszystkich aktywów Cavatina Holding.

Po IPO: obniżenie ceny emisyjnej o połowę, redukcja około 37,5%

Przewidywanym wzrostom popytu na wynajem powierzchni biurowych nie do końca ufają inwestorzy. Co prawda podczas IPO złożyli oni zapotrzebowanie większe niż liczba oferowanych akcji, jednak ostatecznie grupa musiała obniżyć cenę o połowę. Pierwotnie, zakładana cena za akcję wynosiła 50 złotych. Finalnie, wartość oferty wyniesie 187,5 miliona złotych brutto i jest to kwota o połowę niższa od zakładanej wcześniej przez grupę. (Cena akcji została obniżona po zakończeniu budowania księgi popytu).

Sprzedaż wszystkich oferowanych akcji jest dla nas wielkim osiągnięciem, otoczenie rynkowe w trakcie oferty było bardzo wymagające, a obawy o rozwój pandemii miały wpływ na percepcję inwestorów – mówił 8 lipca, po zakończeniu procesu budowania księgi popytu Rafał Malarz, prezes zarządu Cavatina Holding.

Do inwestorów indywidualnych trafi 12 procent akcji, natomiast 88 procent to inwestorzy instytucjonalni.
W styczniu 2021 na rynku Catalyst zadebiutowały obligacje spółki.

Cavatina Holding grafika 1

Podsumowanie

Czy ostrożność inwestorów jest uzasadniona? Niewątpliwie post-pandemiczna rzeczywistość wymusi na większości z nas nowe zachowania. Rok 2020 spowodował ugruntowanie się wielu schematów, które mogą zostać z nami na dłużej. W kontekście rynku, na pewno wiele rozwiązań przeniosło się do Internetu, na czym skorzystały spółki technologiczne i branża e-commerce. Wzrost zapotrzebowania na wynajem powierzchni biurowych wydaje się z jednej strony w jakimś stopniu realny (zależnie od rozwoju pandemii, już niedługo możliwy będzie powrót do biur). Z drugiej jednak nagły boom na rynku jest w tej kwestii mało prawdopodobny. Nie pomaga też ostatni wzrost cen materiałów budowlanych. W przypadku Cavatina Holding atutem może być jednak model biznesowy, który opiera się na wynajmie, co jest w niepewnych czasach często wybieranym rozwiązaniem.

Zobacz podobne analizy:



1 Odpowiedź

  1. Błażej Błażej pisze:

    Kurs praw do akcji spółki Cavatina Holding (CAVA) spadł w debiucie na GPW o 4,4%.

Dodaj komentarz Anuluj pisanie

Twój adres email nie zostanie opublikowany. Pola, których wypełnienie jest wymagane, są oznaczone symbolem *

Czas minął. Proszę odśwież CAPTCHA.

Aby przedłużyć lub wykupić abonament musisz się zalogować.

Jeśli nie masz jeszcze konta, skorzystaj z darmowej rejestracji, która zajmuje dosłownie chwilę.

ZALOGUJ SIĘ ZAREJESTRUJ SIĘ
ANULUJ
test
OK