Altria (MO)
Altria Group, Inc. (MO) – holding składający się m.in. Philip Morris USA, US Smokeless Tobacco Company, Johna Middletona, Helix Innovations i Philip Morris Capital Corporation. Altria posiada również udziały w trzech spółkach Anheuser-Busch InBev SA/NV (ABI) około 10%, JUUL Labs, Inc. (JUUL) 35% oraz Cronos Group Inc. (Cronos) 45% udziałów. W celu łatwiejszego poruszania się po zagadnieniach dotyczących spółki warto zobaczyć jak wygląda podział produktów tytoniowych:
- Wyroby tytoniowe do palenia:
- Tradycyjne papierosy
- Cygara
- Fajki
- Szisza
- Wyroby tytoniowe bezdymne:
- E-papieros – waporyzuje płyn zawierający nikotynę, olejki i inne dodatki
- IQOS – podgrzewa tytoń
- Tytoń przyjmowany doustnie:
- Tabaka (można również wciągać nosem)
- Liście
- Tytoń wilgotny lub tzw. Snus
Jak łatwo się domyślić – głównym źródłem przychodu MO są oczywiście produkty tytoniowe do palenia, które odpowiadają za blisko 88% przychodów:
To właśnie inwestycję w JUUL i Cronos miały pozwolić spółce na sukcesywne odchodzenie od produktów do palenia. Trzeba jednak zaznaczyć, że tak się nie stało i w tej chwili inwestycje te można uznać za bardzo nieudane. Ostatnie dynamiczne, blisko 10% spadki na akcjach spółki były spowodowane informacjami, że FDA (Food and Drug Administration) planuje zakazać sprzedaży produktów JUUL w USA. Informacja ta oczywiście nie jest korzystna dla Altrii. Jednak w świetle ciągłych odpisów na JUUL i przynoszenie przez spółkę strat – jest to informacja nieistotna z finansowego punktu widzenia.
Rynek papierosów
Oczywiście inwestycja w spółki z branży tytoniowej może budzić wiele dyskusji i kontrowersji. Nie ma również wątpliwości, że w ostatnich latach liczba palaczy na całym świecie spada. W zależności od źródeł można znaleźć różne informacje o procencie palących amerykanów – jednak we wszystkich trend jest jednoznaczny. Poniżej wykres z lat 1944-2021:
Spada również nie tylko liczba osób palących, ale również ilość wypalanych przez nich papierosów:
Bazując również na danych z 2019 roku, to również palenie jest główną przyczyną śmierci pośród amerykanów:
Altria w swoich raportach podaje ilość sprzedanych w danym okresie sztuk papierosów. Tutaj trend wygląda identycznie, jak trend osób palących:
Chciałbym zwrócić uwagę na dwa powyższe wykresy liniowe. Jeden z nich (szary) pokazuje zmianę Y/Y wolumenów sprzedawanych papierosów i tutaj praktycznie w każdym okresie obserwujemy spadki. Co ciekawe, jednym z dwóch okresów wzrostowych był pandemiczny rok 2020. Drugi wykres (granatowy) pokazuje zmianę Y/Y przychodów MO uzyskiwanych z wyrobów do palenia. Widać, że spółce dość skutecznie udaje się rekompensować spadek wolumenów, podwyżkami cen produktów.
Dywidenda
Jak wiecie prowadzony przez mnie portfel jest portfelem dywidendowym – staram się kupować do niego zarówno spółki o charakterze wzrostowym, które w dłuższym terminie pomimo mniejszej startowej stopy dywidendy, dzięki większym dynamikom podnoszenia dywidendy będą bardzo istotnym składnikiem naszego portfela oraz spółki z kategorii typowych value, przy których rentowność startowej dywidendy oraz jej bezpieczeństwo są kluczowe – pod takim kontem rozważana będzie MO. Spółka podnosi dywidendę corocznie od 1989 roku:
Aktualna stopa dywidendy wynosi 8,5% co jest wartością bardzo atrakcyjną – wyższe poziomy mieliśmy w ciągu ostatnich 10 lat w roku covidowym:
Średnioroczny wzrost dywidendy za ostatnie 5 lat to bardzo dobre 8,09%. Jak wiecie w swoich analizach bazuję na pokryciu dywidendy z CFO – w przypadku MO wygląda to naprawdę dobrze:
Maksymalny poziom CFO przeznaczonego na dywidendę w ciągu ostatnich pięciu lat nie przekroczył 80% co przy takiej historii dywidendy oraz jej stopie jest poziomem atrakcyjnym i bezpiecznym. Za ostatnie pięć lat przychody spółki rosną średniorocznie o 1,77%, natomiast CFO o niecałe 1% – nie są to wartości rewelacyjne, ale zachowują tendencję wzrostową.
Pod koniec 2021 roku WHO podało prognozy odnośnie potencjalnej liczby palaczy na świecie – prognoza zakłada 1,27 mld osób palących do 2025 przy 1,3 mld na koniec roku 2020 – jest to bardzo niewielki spadek o 2,31%, zakładam że MO będzie w stanie spadek wolumenów zredukować wzrostem cen papierosów, które już zostały zapowiedziane. Zakładając średnioroczny wzrost przychodów i CFO o 1% i wzrost dywidendy w tym samym okresie o 2% średniorocznie uzyskalibyśmy YOC na poziomie 10,37% i 85,57% CFO przeznaczanego na dywidendę – nadal na bezpiecznym poziomie.
Do naszego portfela trafia 10 akcji MO w cenie zamknięcia z czwartkowej sesji
Nasz portfel możecie śledzić tutaj:
Otwórz rachunek w LYNX i otrzymaj aż 50 EUR zwrotu za prowizje
Jeśli chcecie przetestować rachunek w LYNX, to koniecznie uzupełnijcie pole kupon: GPWATAK – dostaniecie 50 euro na handel (w postaci zwrotu za prowizje). Promocja nie obejmuje zwrotu za transakcje na CFD i certyfikatach turbo.
Najnowsze komentarze