Spółki fundamentalne

Spółki fundamentalne z GPW

W ramach reklamy oraz nadchodzącego w maju podobnego tygodnia fundamentalnego, chcemy przedstawić szerszej publiczności starsze wpisy, które ukazały się w strefie dla zarejestrowanych. Wpisy te powstały w listopadzie oraz w grudniu ubiegłego roku.

Stopa zwrotu od publikacji wpisu dla zarejestrowanych, 2.12.2014 do 12.04.2015: Monnari +53,53 %, PZU +3,11 %.

Witam,

spodobała mi się forma wpisu, jaką zaprezentował Michał w połowie listopada na temat spółek fundamentalnych. Postanowiłem rozpocząć swój mini cykl spółek fundamentalnych, które według mojej opinii należą do grona zdrowych i przyszłościowych, także pod względem technicznym. Cykl składać się będzie z dwóch wpisów z łącznie czterema spółkami. W przyszłości cykl będzie kontynuowany. Rozwijamy się dzięki Wam, naszym zarejestrowanym użytkownikom, dlatego też każda krytyka jest mile widziana.

Dla przypomnienia wymieniam listę spółek, jakie przeanalizował Michał: Echo, MCI, Elkop, Komputronik, Graal, Asseco Poland.

Monnari

C/Z = 11,26

C/WK = 2,88

ROE: 25,62%

Spółka akcyjna Monnari, istnieje od 2000 roku i zajmuje się tworzeniem własnych kompleksowych kolekcji, tj. odzież, obuwie, biżuteria, akcesoria. Rynek docelowy, to osoby w wieku powyżej 30 lat. W latach 2009-2010 kryzys finansowy doprowadził spółkę do destabilizacji i do złożenia wniosku o upadłość. Obecnie spółka odnotowuje pozytywne przychody i posiada 140 stacjonarnych sklepów oraz 1 internetowy. Przyszłościowe są negocjacje spółki ws ewentualnego przejęcia sieci sklepów KAN (130 lokalizacji). Jeśli udałoby się przejąć KAN to spółka automatycznie wyszłaby za granicę, gdyż KAN ma salony na Węgrzech i w Rosji. Od przejęcia będzie zależał los dywidendy za zysk z ubiegłego roku. Jeśli przejęcia jednak nie będzie, na rynek może spłynąć informacja o sowitej dywidendzie. Zysk za ubiegły rok wyniósł 17 mln zł, co dawałoby 0,55 zł na akcje (5,5%). Tak jak większość spółek odzieżowych Monnari przeniosła sporą część swojej produkcji  do Bangladeszu, Indonezji, Indii, Turcji, celem ograniczenia kosztów i zoptymalizowania swojej struktury działalności.
Pod względem technicznym, to w roku 2007 za jedną akcje spółki płacono około 45zł, 2 lata temu były to jakieś 80 groszy… a obecnie 10 zł. Spółka jest w trendzie wzrostowym, przechodzącym lekko w boczny. Konsekwencja co raz wyższych szczytów dołków, dodaje wykresowi jednak optymizm. Poprzedni szczyt na poziomie 10,57 pozwoli spółce pójść w górę po kolejne lokalne maksimum.

Ocena raportu za III kwartał: przychody wzrosły o 17,8% do 113,6 mln zł. Zysk operacyjny wzrósł do 13,7 mln zł wobec 5,6 mln zł rok wcześniej o tej samej porze (+144%), natomiast zysk netto wzrósł do 16,4 mln wobec 6,6 mln zł w analogicznym okresie 2013 roku (+151%). Marża brutto na sprzedaży wzrosła do 56,5% wobec 48,1% w roku ubiegłym.

Opinia: Inwestycja długoterminowa, która w przypadku dalszego rozwoju konsumpcji pozwoli inwestorom na pewno zarobić.

PZU

C/Z = 10,13

C/WK = 3,24

ROE: 32,03%

Większość zysków spółki pochodzi z działalności inwestycyjnej – w I półroczu było to 2,163 mld zł wobec 2,56 mld zł całkowitego wyniku netto. Przed rokiem o tej samej porze zysk wynosił 1,86 mld zł a wzrost spółka zawdzięcza kontynuacji hossy na polskich obligacjach skarbowych. Zysk netto obniżył się po pierwszych trzech kwartałach o 7,3% w stosunku do stanu z przed roku, chociaż gdyby nie brać pod uwagę zdarzeń jednorazowych, które podreperowały wyniki ubiegłoroczne, to zysk netto praktycznie się nie zmienił (-0,6% r/r).  . Wzrost cen obligacji powinien pozytywnie przekładać się na wycenę PZU i być może czeka nas podobny skok wyniku z działalności inwestycyjnej jak w rekordowym pod tym względem 2012 roku. W pierwszej połowie roku doszło do upublicznienia informacja o przejęciu przez PZU aż czterech firm w regionie za łączną kwotę sięgającą 350 mln Euro. Chodzi o zakup Lietuvos Draudimas AB (Litwa) za 180 mln Euro, Link4 (Polska) za 90 mln Euro, AAS Balta (Łotwa) za 48 mln zł oraz oddział duńskiej firmy Codan Forsikring (Estonia) – za 30 mln Euro. PZU nadaje się na spółkę defensywną na ciężkie, kryzysowe czasy takie jak teraz. Dodatkowo jest to przykład przedsiębiorstwa uniwersalnego, które jest w stanie przeistoczyć się w spółkę ofensywną. Jeżeli wyobrazimy sobie wyczerpanie hossy na obligacjach, to PZU będzie korzystać na hossie na warszawskiej giełdzie dzięki PZU TFI czy PZU OFE.

Opinia: Pod względem technicznym PZU rośnie nam od dwóch lat. Ostatnio kurs przebił 500 zł, ale obecnie konsoliduje się w okolicach 475 zł. Na wykresie wyrysować można niejeden trend wzrostowy.

Na koniec jedna spółka, która się do dzisiejszej listy nie kwalifikuje, a to dlatego, że pod względem analizy fundamentalnej producent gier CD Projekt  nie należy pod żadnym względem do tanich. Niedawne wybicie powyżej 17 zł oraz wierne wyczekiwanie na premierę Wiedźmina 3 24.02.2015, dają spółce jednak szanse na mocne wzrosty w bliskiej przyszłości.

W następnym wpisie wezmę pod lupę spółki Enelmed i Rainbow Tours.