W dzisiejszym wpisie, przyjrzę się pokrótce wynikom analizowanych przez mnie spółek z polskiego parkietu – Pekabex oraz CD Projekt.
Pekabex
Pekabex zaraportował bardzo dobre wyniki, trzeba przyznać że lepsze od oczekiwań rynkowych. Przychody spółki wzrosły Y/Y o skromne 1,19% wynosząc 417,6 mln złotych, natomiast Q/Q wzrost ten był na podobnym poziomie i wyniósł 1,86%:
Dużo lepszy progres spółka zanotowała w przypadku EBITDA i zysku netto. EBITDA wyniosła 34,4 mln złotych i wzrosła Y/Y o 90,40% a Q/Q o 18,17%. Jeszcze lepsze dynamiki osiągnął zysk netto, który wyniósł 20,65 mln złotych. Był to wzrost Y/Y o 141,25% a Q/Q o 34,28%:
Wyraźnie poprawiły się rentowności, zarówno ze sprzedaży brutto, jak i rentowność netto. Do rekordowego 2020 roku jeszcze daleka droga, ale na pewno poprawa jest dobrym prognostykiem:
Poprawa ta możliwa jest dzięki zmianie miksu produktowego oraz zwiększonej sprzedaży zagranicznej:
Robert Jędrzejowski, prezes zarządu Pekabex SA.
Dzięki wytężonej pracy całej naszej kadry po raz kolejny osiągnęliśmy rekordowe wyniki. Strategia dywersyfikacji Grupy Pekabex pozwala nam wykorzystywać koniunkturę, zarówno jako podwykonawca – producent elementów prefabrykowanych, w tym konstrukcji obiektów magazynowych, przemysłowych oraz mieszkaniowych, ale też z sukcesem działać na rynku jako generalny wykonawca, a także jako deweloper, realizując projekty mieszkaniowe na własny rachunek. Systematycznie zwiększamy skalę działalności na rynkach zagranicznych. Sprzedaż na rynku niemieckim i skandynawskim stanowi już ponad 1/4 naszych przychodów. Podzielam pogląd niektórych ekonomistów, prognozujących wyhamowanie wzrostu gospodarczego, co będzie miało negatywne przełożenie na sektor budowlany. Jesteśmy jednak dobrze przygotowani, by z powodzeniem radzić sobie na wymagającym rynku
Aktualnie spółka wyceniana jest atrakcyjnie mierząc wskaźnikiem C/Z 6,3. Patrząc na dane produkcyjne oraz backlog, wynik za 4Q21 nie powinien stanowić problemu do poprawy.
CD Projekt
CDR odnotował najlepszy trzeci kwartał w swojej giełdowej historii. Przychody spółki wyniosły 245,6 mln złotych i wzrosły Y/Y o 69,97% a Q/Q o 51,81%. Zysk netto natomiast odnotował jeszcze lepsze dynamiki wynosząc 98,7 mln złotych co oznacza wzrost Y/Y o 504% a Q/Q 120,21%. Bardzo dobre wyniki okazały się zgodne z oczekiwaniami analityków:
Wynotowałem kilka ciekawostek z konferencji wynikowej spółki.
prezes CDR Adam Kiciński
Chciałbym podkreślić, że ubiegły kwartał był dla nas najlepszym trzecim kwartałem w całej historii, zarówno pod względem przychodów ze sprzedaży jak i zysku netto. Dotyczy to zarówno całej Grupy, jak i samego segmentu CD PROJEKT RED.
Niezwykle ciekawie zabrzmiała odpowiedź o Widmo Wolności:
prezes CDR Adam Kiciński
Jak widać, nadal skupiamy się na końcowej fazie prac nad Widmem Wolności – rozszerzeniem do Cyberpunka 2077, które planujemy wydać w przyszłym roku. Obecnie pracuje nad nim niemal 350 deweloperów. Jednocześnie wzmacniamy zespoły odpowiedzialne za projekty Polaris i Sirius – ten pierwszy rozrósł się do ponad 150 osób, zaś w skład drugiego na koniec października wchodziło około 60 deweloperów.
Padło również pytanie o plany związane z drugim sezonem EDGERUNNERS. Tutaj odpowiedź zarządu jest w mojej ocenie pozytywna i pozwala mieć nadzieję na kontynuację serii:
prezes CDR Adam Kiciński
Nie potwierdzamy żadnych planów związanych z drugim sezonem EDGERUNNERS; niemniej kilkakrotnie ogłaszaliśmy, że mamy apetyt na rozwijanie naszych franczyz na nowych polach – do których zalicza się animacja oraz filmy na żywo. Te plany nie uległy zmianie. Gdy będziemy gotowi spodziewajcie się z naszej strony nowych informacji.
Aktualnie wycena spółki mierzona wskaźnikiem C/Z wynosi ~45 co jest poziomem wysokim, nawet bardzo. Oczekuję zysku netto >120 mln w 4Q22. Spowodowałoby to spadek wskaźnika C/Z FWD do poziomu 40, co jest nadal bardzo wysokim poziomem. Kluczowe pytanie, kiedy doczekamy się DLC do CP2077. To właśnie ta informacja będzie miała kluczowe znaczenie dla wyceny spółki. Oczekuję informacji o ~22 mln sprzedanych kopii CP2077 do końca roku.
Najnowsze komentarze